资本融资决策PPT学习教案.pptx

会计学
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资本融资决策
问题：企业支付资金成本的来源是什么？
例：某企业某年实现息税前利润为300万，应付资金成本为10万元。
若税前支付，应交所得税=（300－10）×25%=
若税后支付，应交所得税=300×25%=75万元
，,。
注意：我国有关资金成本支付的规定：
①债务资金的利息→税前支付（有所得税效应）
②主权资金的分红、股利→税后支付（无所得税效应）
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二、计算（一般用相对数表示）
资金成本率计算公式（一般公式）
资金成本率=占用费/（筹资总额－筹资费） ×100%
各种具体筹资方式的资金成本率的计算
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1. 债券和长期借款资金成本率
a. 利用总公式推导 （债券bond ； 负债 debt）
式中：Kb—债券成本；
I—债券年利息；
B—债券筹资额；
k—债券年利息率；
t—所得税税率；
f—债券筹资费用率。
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［例8-1］假设某公司发行期限为15年，票面利息率为12％的债券1000万元，发行费用为5％，所得税税率为40％，则该债券的资本成本为：
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，确定债券到期收益率
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3. 普通股成本率确定（股票：share)
(1)评价法（假定股利以g固定增长）
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［例8-3］假设ABC公司发行普通股10万股筹集1000万元（每股100元），筹资费用率为5％，第一年末发放股利为12元，以后每年增长4％，则
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（2）资本资产定价模式（CAPM法）
Ks=无风险证券投资收益率+β（市场平均收益率－ 无风险证券投资收益率）
其中，无风险证券投资收益率可用国库券收益率表示。
β系数为公司股票投资风险系数
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注意：
①比重确定方法有：帐面价值法，市价法，目标结构法。
②在个别资金成本率一定的情况下，综合资金成本率大小取决于企业资本结构。
三、综合资本成本率的计算
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