日本产业升级经验对我国产业发展的启示.pdf

2006 年 10 月 11 日中国经济

中金公司研究部

联系人: 日本产业升级经验对我国产业发展的启示
吴华 wuhua@
哈继铭 hajiming@

(8610) 6505 1166



要点:

♦今天的中国经济与 70 年代的日本有许多相似之处。主要表现在人口在老化、储蓄率高企、投资增速快、外贸顺差很
大、消费结构在升级、劳动生产率在提高。这些经济特征曾经导致日本产业结构升级、汇率升值和资产价格大幅上涨。
因此分析中日经济的相似性对我国未来产业结构、汇率水平和资产价格的变化具有重要借鉴意义。中国的产业和出口
结构也将经历一个升级的过程。高储蓄率下的低利率水平也将导致投资增速长期较快。升值预期和巨额外汇储备引起
的宽松货币条件将在资金面上推动资产价格的上升。
♦但是,中国经济与日本当时也有重要的不同之处,主要表现在中国劳动力资源丰富、城市化率低、区域间经济发展水
平差异大、资源价格水平和科技水平较低。这种差异意味着与日本当年相比中国货币升值空间较小,我们估计在未来
的 3-5 年间人民币年均升值幅度为 3-5%。机械化和自动化的市场基础较弱,中国未来相当长一段时期出口结构将呈
现多层次,低端产业从沿海地区向内陆发达地区转移,高端产品逐步替代进口,低端产品继续扩大出口份额。因此,
资产价格上涨幅度可能小于 1970-80 年代的日本。
♦中国的机械行业将引领产业结构升级。机械行业的发展有着消费结构升级和城市化的支持和政府政策上的扶持。我国
汽车和铁路运输的发展为机械行业提供了广阔的发展空间,资源和环境的约束将迫使中国出口向更高附加值转移,政
府政策也将鼓励自主创新发展核心技术。这些必然要求提升整个产业体系的研究和开发能力,以及技术能力,也会对
装备工业产生巨大的机械更新需求。技术上更省时、省能源、省资源、少污染的机械和生产工艺将取代落后的生产工
艺。





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中国经济:2006 年 10 月 11 日
目录
一、相似之处:目前的中国与 70 年代初的日本.................................................................................. 4
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..................................................................................................... 15
二、不同之处:目前的中国与 70 年代初的日本................................................................................ 18
三、中日产业结构升级和股市表现...................................................................................................... 22
:机械和电子行业的崛起..................................................................... 22
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