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现货远期平价及远期合约定价（已知收益率资产）实验报告
实验目的：本实验旨在于利用Excel计算出已知收益率资产的远期价格和远期合 约价值，并探究远期价格和远期合约价值随已知收益率资产的变化，从而巩固现 货远期平价及远期合约定价（已知收益率现货远期平价及远期合约定价（已知收益率资产）实验报告
实验目的：本实验旨在于利用Excel计算出已知收益率资产的远期价格和远期合 约价值，并探究远期价格和远期合约价值随已知收益率资产的变化，从而巩固现 货远期平价及远期合约定价（已知收益率资产）的相关知识。
实验原理：
（1） 根据无套利定价原理，构建两个投资组合，令其终值相等那么其现值一 定相等，从而确定远期合约价值。
（2） 根据现货远期平价定理，确定使远期价值为零的交割价格即为远期价格。
为了给支付已知收益率资产i的远期定价，可以构建如下两个组合：
组合A： —份远期合约2多头加上一笔数额为 的现金。
组合B： 单位证券并且所有收入都再投资于该证券，其中q为该
资产按连续复利计算的已知收益率。
在t时刻两者的价值相等，即：
f= 5召FTP —血-也弋
f：远期合约价值；K:远期合约价格；S:远期标的资产在时间t时的价格；T-t: 远期合约以年为单位的距离到期的剩余时间；R：连续复利计算的无风险年利率; q：该证券连续复利计算的已知收益率。
根据远期价格的定义，当远期合约价值 =，此时的 K为远期合约
价格。可算出已知收益率资产的远期价格：
F = S E fT-ql CT-t）
这就是支付已知收益率资产的现货-远期平价公式。
实验步骤：
根据以上公式可知，期货合约的价值与到期时间，已知资产收益率和无风险 利率相关。此处我们设定标的现货价格为1，选择变量到期时间，已知资产收益 率探究其变化对远期合约和远期价格的影响。
1、资产收益率变化对远期合约价格及价值的影响
（1） 设定远期合约到期时间为 3年，现货价格为 200，连续复利无风险利率（年） 为 9%，标的资产连续复利无风险收益率为 5%，交割价格为 208。结合上文公式 得，，。
（2） 变量保持不变，使标的资产连续复利收益率最小变动单位为 %，取值 范围为［5%,9%］，计算出远期价格以及远期合约价值.
1 支付已知收益率的标的资产，是指在远期合约到期前将产生与该资产现货价格成一定 比率的收益的资产。
2该合约规定多头在到期日T可按交割价格K购买一单位标的资产。
3）计算所得数据如表1，并绘制折线图，图 1、图2。观察折线图，得出结论。
表 1 远期合约价格和价值随标的资产收益率的变化
230. 00
SIS
220. 00
210. 00
200. 00
190. 00
180. 00
收益率q5. 00% 5. 50% 6. 00% 6. 50% 7. 00% 7. 50% 8. 00% 8. 50% 9. 00% 9. 50%
图 1 远期合约价格随标的资产收益率的变化
图 2 远期合约价值随标的资产收益率的变化
连续复利收
益率q
5%
%
6%
%
7%
%
8%
%
9%
远期价值f