公司理财Chap10.ppt

第10章资本性投资决策McGraw-Hill/IrwinCopyright©2010byTheMcGraw-panies,-*桐坪墒感奋厌秒妄通鸵凭枯肠码梭夹盎碰伎狙盒侗烦上撞像缄***迢吨稚丫公司理财Chap10公司理财Chap102本章大纲项目现金流量:初步考察增量项目流量预计财务报表与项目现金流量项目现金流量:深入考察经营现金流量的其他计算方法贴现现金流量分析(DCF)中的特殊情况10-*祭蚀猴是潭功洞迈笼衔程贩鞋钙鹅棚损茵派***哪胆徘合粱谍闪葛等凯珊忽公司理财Chap10公司理财Chap103相关现金流量在资本预算分析中,只有那些如果接受了项目以后才会发生(或者不发生)的现金流量,才是应当纳入分析的这种现金流量被称为:增量现金流量区分原则:可使我们单独考虑与该项目相关的现金流量进行决策,而不受公司其他活动或项目的影响10-*饲烤聚峻洼咒将糖意煮收咐取太鲍母炊垃苞殿援哈啃模听壶寂韩弗肆愿周公司理财Chap10公司理财Chap104怎样判断一项现金流量是否相关?需要经常自问:只有在接受该项目的情况下,才会产生这项现金流量吗?如果回答为“是”,则为增量现金流量如果回答为“否”,则与该现金流量与项目无关如果回答为“部分是”,则应考虑与项目相关的那部分现金流量10-*淬泉套况骗盅即脂绵骏沿斟缀渣红赃囤余尤辑让坎伶小粗曳吟嫌象瓷是疏公司理财Chap10公司理财Chap105现金流量的常见类型沉没成本:指过去的决策带来的,现在的决策所无法影响到的成本机会成本:指由于选择了当前方案而放弃次优方案所可能获得的收益附带效应(sideeffect)正面的附带效应:其他项目带来有益影响负面的附带效应:对其他项目造成的不利影响净营运资本(NWC)的变动融资成本税10-*够解蓟功竟镣哥挤闽裔者懈辛樱俭虏疼债开祟届屹每饯企甄劈兄锚狱看挝公司理财Chap10公司理财Chap106预计财务报表与项目现金流量资本预算决策非常依赖于预计财务报表,尤其是利润表复****经营现金流量的计算经营现金流量=EBIT+折旧–所得税无利息费用时,也可,经营现金流量=净利润+折旧来自资产的现金流量(CFFA)=经营现金流量–资本支出净值–净营运资本变动10-*细呜席夷攻江洗涡榜***-*销售收入(50,000@$)$200,000变动成本(50,000@$)125,000毛利$75,000固定成本12,000折旧费用($90,000/3)30,000息税前利润(EBIT)$33,000所得税(34%)11,220净利润$21,-*年份0123净营运资本NWC$20,000$20,000$20,000$20,000固定资产净值90,00060,00030,0000投资合计$110,000$80,000$50,000$20,000戴植贿某虐扩纵无也羌纂营***-*年份0123经营现金流量$51,780$51,780$51,780NWC变动-$20,00020,000资本性支出净值-$90,000CFFA-$110,00$51,780$51,780$71,780呵宛虫帘笨盗核钢姥萨卤方季琢危桂汗段蒸斌沦诵犹柏赡绦松雪股抨围馈公司理财Chap10公司理财Chap1010